6月29日，好太太（603848）股价遭遇重挫，全天盘中触及跌停，收盘报13.31元十大股票配资公司，跌幅10.01%，对应总市值仅53.56亿元。回溯年内行情，其1月5日收盘价为18.66元/股，以6月29日低位测算，年内累计跌幅已突破28%，股价跌至近年区间低位。
作为国内智能晾晒赛道老牌龙头，2017年登陆上交所的好太太坐拥全产业链布局，主营智能晾晒、智能安防产品研发产销，归属轻工制造成品家居赛道，覆盖电商、小盘等热门概念。但二级市场持续走弱背后，并非短期情绪扰动，而是业绩疲软、股东高管密集减持、行业竞争加剧、渠道与口碑短板四大核心利空长期累积共振所致。
业绩连降两年 一季度回暖难掩长期忧虑
财报数据显示，好太太2025年全年实现营业收入15.44亿元，同比微降0.86%；归母净利润2.03亿元，同比下降18.22%，创下上市以来新低。扣非净利润1.97亿元，同比下降19.31%；经营活动产生的现金流量净额2.15亿元，同比下滑24.51%。这已是其营收与净利润连续第二年下滑，若将视野拉长至三年，其净利润从2023年的3.27亿元滑落至2025年的2.03亿元，两年间净利润蒸发逾三分之一。
从分季度数据来看，2025年全年营收呈现明显的"前低后高"走势，第四季度单季营收达4.84亿元，为全年最高，但这一结构并未能扭转全年利润颓势。与此同时，全年销售费用却逆势上涨12.63%，达3.83亿元，主要系加大电商平台推广力度所致，费用端的持续扩张进一步压缩了盈利空间。
从产品端看，2025年核心智能家居产品收入12.98亿元，同比下降2.16%；传统晾衣架产品收入1.51亿元，同比下降13.78%。唯一亮点在于线上渠道收入10.61亿元，同比增长7.67%，但线下渠道收入4.46亿元，同比下滑15.36%，渠道转型阵痛仍在持续。
渠道结构的分化同样值得关注。2025年好太太线上收入同比增长7.67%，线上毛利率达52.43%，电商渠道已成为最重要的营收支柱，占主营业务收入比重超七成；然而线下模式营收同比大幅下滑15.36%，传统建材卖场及经销渠道持续萎缩，渠道转型尚处阵痛期，短期内难以形成有效对冲。
进入2026年一季度，好太太的业绩出现边际改善迹象，实现营业收入3.15亿元，同比增长21.68%，归母净利润4063.2万元，同比增长21.37%，经营活动现金流由上年同期的-7786.24万元转正至3719.14万元，但能否延续回暖趋势，市场仍存观望情绪。
元老股东与高管密集减持 套现逾8200万
与股价下行相伴的是内部人的密集离场。上市前八年（2017-2024），好太太从未披露高管减持记录，但自2025年起，减持动作骤然密集，涉及总经理、副总经理、财务总监、董事会秘书等多个核心岗位。
公司董事兼总经理周亮于2025年6月因股权激励减持5万股，并于2026年1月再度披露减持计划，2月完成执行，两次合计套现约165万元；副总经理肖娟同期操作类似，两次合计套现约185万元；财务总监孙政与董事会秘书李翔亦于2025年6月分别减持5万股和4万股，合计套现约70万元。
减持规模更为庞大的，是持股5%以上的元老级股东侯鹏德。2025年9月至10月，其以约21.28元/股的均价减持350万股，套现约7448.6万元，持股比例由5.59%降至4.72%。2026年3月，侯鹏德再度披露减持计划，拟在4月9日至7月8日期间减持不超过1207.2万股（占总股本3%），按当时股价测算预计套现约2亿元。截至6月29日，该计划仍在实施中。
综合计算，过去一年好太太内部人实际落袋资金已超8200万元。元老级股东在股价相对高位的大规模减持行为，叠加高管层的跟随性套现，向市场传递了负面信号。
巨头跨界杀入 研发投入不增反降 投诉高企
好太太所处的智能晾晒赛道，正在经历从增量扩张向存量竞争的深刻转变。一方面，存量房市场需求收缩，新房交付节奏放缓对智能晾衣机的安装需求形成直接压制；另一方面，小米、美的等消费电子与家电巨头凭借品牌势能和供应链优势强势入局，将价格战的烈度推向新高。
与之形成反差的是，好太太研发投入连续收缩。2025年其研发费用4770.68万元，较2024年同比下滑 2.72%，在智能家居技术迭代加速的背景下缩减技术投入，直接削弱产品差异化护城河。
成本报表显示，2025年智能家居产品材料、人工、制造成本全线同比下滑，侧面反映产品升级迭代放缓，高端化、智能化研发节奏滞后于行业头部及跨界竞争对手。
在研发收缩的同时，好太太还伴随产品口碑隐患，黑猫投诉等第三方平台公司产品故障、售后维权投诉量长期居高不下，截至6月29日，已累计投诉582条。
其中有消费者投诉表示：“本人于2026.3.27在拼多多平台下单一部好太太牌智能门锁，使用至今一直没出现过这次严重的问题，只有过媳妇儿录过人脸扫不开的情况，本着电商环境不好就一直没有找过商家，6月24日上午10点多，小区保安来到我家门前突然门锁就给扫开了，得亏屋里安装有监控，不然进来人丢失东西也没有证据证明，联系客服后客服人员态度消极处理方式令我很不满。”
从行业横向比较来看，好太太2025年营业收入15.44亿元，在申万轻工制造家居用品行业17家公司中排名第14，远低于行业平均数53.37亿元，与头部企业差距悬殊。尽管公司净利润2.03亿元在行业中排名第8，略高于行业中位数1.91亿元，盈利能力尚属中上游水平，但在营收规模受限、销售费用高企、研发投入收缩的三重约束下，利润的可持续性正受到越来越多分析人士的质疑。
综合来看，当前好太太总市值仅53.56亿元，股价跌至多年低位十大股票配资公司，但多重利空尚未出清。短期一季报业绩回暖仅能提供阶段性支撑，长期来看，若无法有效扭转业绩持续疲软、内部股东减持、研发投入不足、渠道口碑承压等多重问题，且AI智能家居新业务不能快速落地贡献增量，其估值修复仍将面临不确定性。
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